秦海东和青龙会交锋那天，秦海东目露凶光，七八个人在场，他一言不合就想动手，这胆识薛青山还真有点喜欢。但他还是要继续拆这一对，怎么能让女儿跟着亡命徒在上海滩厮混！
王以山安全回到青竹棋社，根据那天他从宾馆探听到的消息，那张存单是假存单，第一种可能，后羿拿着假存单找到陆柏目的是要骗陆柏的钱，第二种可能，后羿的真存单被调包了。但后羿似乎并不知道存单是假的，他怀疑何姝瑶出卖了他。解铃还须系铃人，只有找到后羿让他自己解决。而王以山告诉高慕青，宪兵队的牢房里，得到一个非常重要的消息。陆伟并没有牺牲，只是被抓捕，佐佐木审讯时不经意间透露，南侨总会上海分会的内鬼就在与后羿一起来上海的五个人中，现在除了后羿，已经牺牲了三个，也就是说这个内鬼很可能是秦观老先生所说的女幽灵！王以山在图书馆查阅了当年的报纸，发现当年的伤者被送进了一家医院，存仁医院，希望陈小凡找李少飞调查女幽灵的事。
高慕青来李少爷家找李少飞传个话，邀他去王先生棋社，李少飞听说陈小凡也在，麻溜的就去了。一到棋社，李少飞就四处张望陈小凡的身影，李少飞抱怨小凡对他的态度，又生怕王以山教训小凡，足见对小凡的疼爱，王以山告诉李少飞陈小凡想请李少飞听戏，已经过去了。李少飞赶紧也赶去了。
两人来到戏台，陈小凡本想赔不是，但一看他德性就让人生气，她让李少飞帮个忙，查一个病人的病历，李少飞虽知道他爸不打死他，但还是答应帮忙，陈小凡让他查有没有烧伤最严重的病人。此时女幽灵正摩挲着南洋五义的照片，美智子打来电话，女幽灵提出一个阴险狠毒的计策，抓到的陆伟还关在宪兵队的大牢。
李少飞来到存仁医院，故意出卖色相勾引女医生平平，约她去听程老板的窦娥冤，就她俩，过时不候。宪兵队护卫野田来拜访王以山，称有事相求，佐佐木认为野田有勇无谋，他想学习围棋来增加谋略。所以备了礼物来拜师，请王以山收下。王以山大致给野田讲讲，野田太太在青竹棋社这儿遇见了高慕青，正和她聊天喝咖啡，野田太太夸慕青唱日本歌有天赋，后天的生日宴会大家一定会惊讶。野田太太还给高慕青准备了一个惊喜，宪兵大队戒备森严，她请求野田为高慕青特地办了一张通行证，而且有了它，去上海其他地方都可以自由出入。高慕青谢过野田太太。
李少飞对陈小凡他们所做的事有怀疑，陈小凡解释他们是在做一些无本钱的买卖，李少飞立即说想跟他们一块去劫富济贫。陈小凡追着李少飞打，王以山进来，李少飞申请加入他们的帮会。晚上李少飞和平平去看戏，平平问是不是有事，李少飞请求要查个病历，平平不敢放他进去。
林雨萌跟秦海东说她没看错人，她丈夫是一个顶天立地的男子汉，做的是为国为民的大事。支票的事最重要的是把钱兑出来，可是下线死在日本人手里。而秦海东不能把钱给组织，组织认不认他还不一定。
日本人把陆伟带到病房，记者们给病房的陆伟拍了照片，登了报刊。王以山和高慕青在院子里说话，高慕青问王以山到底是个什么样的人，她就是看不透，而且做了那么多令人难以捉摸的事情，人们还是那么相信他。王以山告诉她他是什么样的人高慕青就慢慢琢磨。现在，日方代表正在慕尼黑和英美谈判，据电文分析，英美的绥靖政策很有可能会加快脚步，一旦他们再纵容日本的话，不但是前方战场，而且是金融市场也会受到很大波及，那他们兑换美元的难度势必会加大，因此他们要尽快和后羿见面，查出提款令牌下落。而据小凡和少飞的情报来看，女幽灵金凤很可能还活着。
林雨萌来见薛青山，薛老大让她赶紧进来，林雨萌提出一个请求，答应了就跟他回去。帮秦海东把钱的事解决了，因为是她坏了他的事。薛老大答应清偿旧债之后，恩断义绝，两不相见。
陆伟的事陈小凡去查看，高慕青给她一块怀表好让她跟陆伟相认，陈小凡来到存仁医院，扮成医生进了病房，把信物放在听诊器中，拿给陆伟看，陆伟一动不动。恰逢这时三浦进来，怀疑陈小凡，李少飞请平平帮忙，陈小凡逃过一劫。
