杜小笙绥靖军中当卧底遭误解 洪家柱接受任务回杭暗杀何瓒
孙无忌要没收楼外楼的收音机，家宝气不过当场将收音机给砸了，孙无忌拿不住家宝的把柄，只得令他们交五十大洋强行安装上了日伪有线广播，还规定只要开张这广播就不能关了。家宝心里憋屈，想出一招应对，他请来著名说书人金书伯来楼外楼开专场说《说岳全传》，跟日伪广播唱起了对台戏。孙无忌上门兴师问罪，斥责洪家宝这是阳奉阴违，家宝却理直气壮，他说自己这楼外楼可是后藤长官三番四请重新开张的，如果他再来捣乱，那自己这楼外楼还就不开了。
日本人提出要在杭州开一家日料店，以使那些日军政要可是随时吃到家乡菜，赵田雨提议楼外楼可是风水宝地，不如就把那里改成日料店吧，但后藤不同意，楼外楼名气太大，擅自更改经营项目不是明智之举，他倒是一眼相中了老燕京。
洪家柱奉命回到杭州，目的刺杀汉奸何瓒，一到杭州洪家柱就在楼外楼和阿文联系上了。这天西湖沿岸所有商家的广播都断了，家宝听到广播里传出的杂音高兴不已。莲花前夜看到有陌生人和阿文接头交给他一大卷电线，第二天就出了广播断线之事，再结合苗团长力挺楼外楼重新开业等一系列事，春贤猜到其中必有问题。
老燕京改名“怀石料理”，日本人在此吃着料理怀念着故乡好不惬意。杜小笙带着兄弟一路抗日打游击，何瓒有意拉拢杜小笙，许诺他只要带着忠义救国军投诚就让他当绥靖军的团长，杜小笙坚决拒绝当汉奸。一次突袭中，苗长岭带领新四军战士解了杜小笙的围，杜小笙有意带着手下加入新四军，但苗长岭却做杜小笙的思想工作，让其假意投靠日军，实际做中共的情报员，专门刺探日军和汉奸的情报。杜小笙虽然怕背上历史骂名，内心抗拒，但最终决定忍辱负重，假装当汉奸。
杜小笙穿上的绥靖军的军装回到杭州，与秋水重逢，秋水却误以为杜小笙当了汉奸，失望痛心，决意和杜小笙划清界限。秋水告知洪家宝杜小笙当汉奸之事，家宝存有疑惑，始终对杜小笙保留—份相信。
何瓒要宴请南京维新政府行政院院长，赵田雨决定到楼外楼设宴，家柱得到消息，联合家宝欲里应外合在楼外楼刺杀伺瓒。阿文带领新四军兄弟以送菜为名，偷送枪支弹药到楼外楼。杜小笙随着何瓒到楼外楼会餐，及时制止家柱，并告知洪家兄弟自己的真实身份，直言何瓒和赵田雨在楼外楼布置了大量兵力，即使杀了何瓒也难逃，反而连累洪家人。杜小笙建议家柱在何瓒家动手，他了解何瓒家的情况，会配合家柱的行动，况且他家附近有四通八达的小巷，得手之后便于逃脱。众人接纳杜小笙的意见，决定由家柱扮得送叫化鸡上门的伙计进入何家实施暗杀。
